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Entenda o que houve e o que pode acontecer com o dlar  

05/11/2018 - O dlar sucumbiu ao clima de otimismo com a eleio de Jair Bolsonaro e no tem parado de cair. Com a vitria de um poltico que se diz alinhado agenda de reformas econmicas e ajuste nas contas pblicas, os investidores que buscavam proteo na moeda americana contra surpresas polticas e econmicas mudaram o foco de interesse.

O efeito tem sido a queda contnua dos preos do dlar, que fechou outubro acumulando desvalorizao de 7,80%. A dana das cotaes ao longo do ms ilustra o tamanho do tombo na moeda americana. Iniciou outubro, portanto uma semana antes da primeira rodada da eleio presidencial, valendo R$ 4,04 e fechou o ms, trs dias aps o segundo turno, cotada por R$ 3,72.

Quem tinha estocado a moeda como proteo passou a vend-la e o interesse pela compra desapareceu depois que o resultado da eleio clareou o cenrio poltico e os investidores passaram a confiar e apostar no governo do presidente eleito que comea em 1 de janeiro.

A expectativa de analistas que as cotaes permaneam em queda, medida que as medidas econmicas para o reequilbrio das contas pblicas, como a reforma previdenciria e a tributria, forem sendo anunciadas. O nome do presidente do Banco Central tambm atrai interesse e o mercado torce pela permanncia de quem j est l, Ilan Goldfajn, que j pilota o BC faz dois anos.

A expectativa que, se tudo correr conforme o iderio do mercado financeiro, o dlar se ajuste a nveis cada vez mais baixos, at acomodar-se em um possvel piso em torno de R$ 3,30/R$ 3,40, estimam especialistas do mercado.

O otimismo to grande que nem dvidas sobre possveis mudanas na poltica cambial pelo novo governo abalam as cotaes. Uma delas, com base nas declaraes do futuro ministro da Economia, Paulo Guedes, poderia vir a ser a possvel venda de parte das reservas internacionais, mantidas sob a guarda do BC e aplicadas no exterior.

O dinheiro de venda das reservas em dlares seria usado para quitar parte da monumental dvida pblica, que gira em torno de R$ 3,3 trilhes. A ideia at faz sentido, porque o nvel atual de reservas, em torno de US$ 380 bilhes, estaria alm das necessidades como proteo contra crises externas e o dficit fiscal o principal fator de vulnerabilidade do Pas.

Com efeito, a poltica monetria jamais esteve to ajustada e confortvel no perodo mais recente, combinando inflao baixa e juro bsico no mnimo histrico. A poltica cambial de taxas flutuantes, por seu lado, tem amortecido e at neutralizado o impacto de crises internacionais, escorada em uma montanha de dlares das reservas internacionais.

A venda de reservas tema recorrente que alimenta debates e polmicas. Qualquer que seja a destinao proposta para os recursos obtidos, desde o possvel uso para investimento em infraestrutura, para tentar acelerar o crescimento, at o abatimento da dvida pblica, para reduzir o elevado custo com os juros que o Tesouro, atolado em dficit primrio, nem sequer tem conseguido pagar aos credores da dvida.

J que o gargalo fiscal considerado o principal entrave ao investimento e ao crescimento, primeira vista a ideia de usar as reservas cambiais para o abatimento parcial da dvida e melhorar as contas pblicas parece at interessante e oportuna. A ideia divide opinies. Para economistas e analistas que se opem a ela, o uso das reservas alivia momentaneamente a dvida, mas no leva ao equilbrio das contas pblicas sem a adoo de medidas estruturais como as reformas econmicas e privatizaes.

nesse ambiente de otimismo e alguns rudos que o dlar deve continuar sua trajetria, mais inclinado queda. preciso levar em conta ainda o cenrio externo, que, ao lado de fatores internos, tem influenciado as cotaes domsticas.

H especialistas que trabalham tambm com a possibilidade de forte aumento do fluxo de dlares, apesar das incertezas internacionais, atrados pela perspectiva de elevados ganhos com o Pas sob nova gesto a partir de 1 de janeiro. Seria um fator adicional que apontaria para cotaes da moeda americana ainda mais baixas.

Regina Pitoscia
Fonte: O Estado de S. Paulo
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