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Juros caem como se houvesse amanh  

11/01/2019 - Os donos do dinheiro grosso parecem otimistas com o futuro imediato da economia. o que se pode observar na melhor pesquisa da opinio de credores do governo e de investidores em geral: as taxas de juros de longo prazo, que caem rpido.

Negociantes de dinheiro e economistas da finana dizem que isso seria uma antecipao do sucesso da reforma da Previdncia, da qual pouco sabemos e de tramitao ainda incerta e distante, para piorar. Mas parece que a turma acredita que o Congresso vai aprovar ao menos uma reforma parecida com a de Michel Temer, em termos de conteno de despesas.

A valorizao do real desde o fim do ano passado deve ter ajudado um tico na melhoria do ambiente no mercado o dlar passou dezembro perto de R$ 3,90 e est agora pela casa dos R$ 3,70. Mas algo mais aconteceu alm de cmbio.

As taxas de juros longos baixavam desde meados de dezembro. Continuaram a baixar at um pouco mais rapidamente nesta primeira semana de negcios de 2019. Trata-se aqui de juros no atacado de dinheiro, de negcios entre bancos ou do custo de emprstimos para o governo, grosso modo.

So as taxas que servem de referncia para o preo que grandes empresas pagam para levantar capital no mercado. Se menores, em tese so um estmulo para investimento em expanso ou criao de empresas.

"Longo prazo" significa aqui mais de dois anos, pelo menos. Em prazos algo mais compridos, as taxas voltaram a nveis de um pouco antes de junho de 2013, o ano em que fomos de vez para o vinagre, da economia poltica.

Em abril, antes da campanha eleitoral e de transtornos na finana l fora, as taxas chegaram a triscar brevemente esse patamar mais baixo. Com o tumulto, acabou o refresco.

A taxa de curto prazo, na prtica orientada pelo Banco Central, anda de lado, ancorada aparentemente pela crena de que a Selic vai ficar no mesmo lugar por muito tempo ainda, pelo menos at setembro.

Alm do mais, no se conhece ainda o jeito da nova diretoria do Banco Central. Inflao baixa, dlar calmo ou at em queda e reformas podem, no entanto, levar tambm a Selic para baixo.
Note-se que essas so hipteses que pressupem um ambiente calminho l fora.

Isto , Donald "Nero" Trump no colocaria fogo no mundo, os mercados financeiros americanos no teriam chiliques ou infartos e a China no cairia pelas tabelas por ora, o patamar de crescimento da economia parece baixar outra vez por l.

Como sabe qualquer leitor de jornal ou observador do preo do dlar, esse cenrio rosa, ou azul, pode ficar cinza de hora para outra. Na semana que vem, uma turma pode achar que os ttulos ficaram caros demais, vend-los, embolsar o ganho e elevar os juros, pelo menos espera de uma notcia mais objetiva do teor da reforma da Previdncia ou da capacidade poltica do governo Jair Bolsonaro de toc-la adiante.

Ainda assim, mesmo nessa confuso nebulosa dos primeiros dias bolsonarianos, os povos dos mercados opinam, por meio dos preos, que esto confiantes.

Talvez o ministro Paulo Guedes (Economia) pudesse sair por a com um grfico da curva de juros no bolso, para fazer propaganda.

Se uma hiptese de reforma deu um talho nos juros, a aprovao da mudana faria um servio ainda melhor ser tanto menos difcil aprovar uma reforma quanto menos mirabolantes forem as ambies e menos disparatado ou ignaro for o governo.

Vinicius Torres Freire
Fonte: Folha de S. Paulo
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