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O mês de fevereiro foi um período de forte redução na vantagem dos preços do açúcar cristal, de 150 a 180 Icumsa, com base em Ribeirão Preto contra as médias de preços do etanol anidro e hidratado, convertidos em equivalente a reais por saca de 50 kg de cristal com 150 Icumsa, também com preços referenciados pelo mercado físico de Ribeirão Preto. Observando pela ótica do curto prazo foi possível ver que a vantagem do açúcar cristal acabou recuando de 53,18% para 39,48% entre janeiro e fevereiro.

Isto quer dizer que na média de cada um destes meses, o açúcar cristal de 150 a 180 Icumsa remunerou ás usinas do Centro-Sul 39% a mais que as vendas de etanol anidro hidratado em fevereiro, uma vantagem 13,70 pontos porcentuais a menos que o padrão médio de remuneração de janeiro que fora de 53,18%. A redução na vantagem de preços do açúcar cristal frente ao etanol anidro e hidratado ocorreu pela baixa nos preços do próprio açúcar cristal negociado no mercado físico.

Entre janeiro e fevereiro a saca de 50 kg de cristal teve uma queda de 7,55%, com seus preços médios mensais saindo de R$/50kg 151,74 para R$/50kg 140,39. Enquanto isto os preços do etanol anidro e hidratado tiveram altas ao longo do mesmo período. O etanol hidratado teve ganhos de 2,65% na margem [entre janeiro e fevereiro] ao sair de R$/50kg 103,32 para R$/50kg 106,06 [em preços convertidos a equivalentes a saca de 50kg de açúcar cristal com até 150 Icumsa], enquanto que o anidro teve uma alta de 0,32%, saindo de R$/50kg 94,80 para R$/50kg 95,10.

No mês passado a SAFRAS & Mercado já antecipava um recuo forte nos prêmios de arbitragem do açúcar cristal frete ao etanol no mercado físico, porém em uma intensidade um pouco mais leve do que a efetivamente registrada. A SAFRA & Mercado esperava para fevereiro que o açúcar apresentasse uma vantagem média de 48,26% sobre o etanol, um valor 8,78 pontos porcentuais mais alto que a vantagem de 39,48% efetivamente vista em fevereiro.

Para o mês de março a expectativa da SAFRAS & Mercado é de uma nova redução destes prêmios do açúcar, passando de 39,48% em fevereiro para 34,79% em março. Esta nova investida de baixa na arbitragem do açúcar [que ainda assim seguirá positiva] ocorrerá quase pelos mesmos fatores vistos agora em fevereiro: etanol anidro e hidratado com quedas fracas, beirando a estabilidade, com açúcar cristal mais baixo no mercado físico.

Entre fevereiro a março deste ano a SAFRAS & Mercado espera preços médios para a saca de 50kg de cristal entre 150 a 180 Icumsa na faixa de R$/50kg 135, sendo este um nível de precificação 3,77% menor que a média de R$/50kg 140,29 vista ao longo de fevereiro. Neste sentido a SAFRAS & Mercado alerta que este nível de preço já fora efetivamente realizado ainda ao longo da última semana de fevereiro, não tendo o mercado sequer “esperado” o mês de março para a efetivação deste patamar.

Neste meio tempo o etanol anidro e hidratado terão movimentos de alta em função do aquecimento das vendas de combustíveis no mercado físico com o feriado prolongado de carnaval e retorno as aulas ao mesmo tempo em que os estoques deverão se mostrar negativamente [ainda mais] pressionados. Apesar disto a antecipação da safra nova 2025/26 ao longo de março por 40% das usinas da região colocará muito etanol da safra nova disponível no mercado físico, levando também a formação da pressão e tancagem para que os estoques remanescentes sejam escoados para dar lugar nos tanques de armazenamento para etanol a safra nova.

É por isso que a SAFRAS & Mercado observa um cenário de preços levemente mais baixos para o anidro [-0,63%] e para o etanol hidratado [-0,22%]. Porém, como os preços do açúcar terão quedas ainda mais intensas que o etanol, os prêmios do mesmo deverão se mostrar menores, como indicado
  
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